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第29-31周研究筆記 | 劇本殺領域再獲資本青睞 哈啰出行擴展文旅版圖

2021-08-09 09:59:31 新旅界研究院 楊佳旭

旅界投融資大事盤點,新旅界研究院有話說。

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文旅資源開發及運營

1、總投資60億元的宜昌三峽游輪中心工程陸域工程開工

7月27日,宜昌三峽游輪中心項目(一期)場平工程正式開工建設,拉開了該項目主體工程陸域部分建設的序幕。

宜昌三峽游輪中心項目位于西陵區夜明珠和夷陵區蝦子溝一帶,用地面積579.5畝,總投資60億元,重點打造國際游輪碼頭、三峽旅游廣場和濱水生態灣區,計劃分兩期開發建設。一期開發建設國際游輪碼頭和濱水生態灣區一期(含住宅、游艇俱樂部、商業及配套),二期開發建設濱水生態灣區二期、三峽旅游廣場及其他配套設施。

新旅界研究院觀點:本項目投資方三峽旅游(002627.SZ)于2011年11月在深交所上市,在上市之初,公司以道路客運服務、水路客運服務、汽車銷售及售后服務為主要經營業務。近年來,隨著區域綜合交通格局的變化,公司旅客運輸業務收入和利潤占比逐年下降;同時在激烈的市場競爭環境中,汽車業務業績表現差強人意。三峽旅游開始將發展重點轉向文旅業務。

早在2013年,三峽旅游就提出要打造集旅游咨詢、旅游接待、旅游運輸、線路推介、餐飲消費等旅游功能為一體的“一站式”旅游綜合服務,投入多條“長江三峽”系列觀光游輪,深耕“兩壩一峽”旅游線路。同時在2016年8月,三峽旅游公布10億元定增計劃,募集資金擬用于本項目開發建設。2019年,三峽旅游成功收購位于宜昌的4A景區三峽九鳳谷,涉足景區運營領域。最終,三峽旅游構建多元化文旅服務產品,同時文旅板塊經營業績實現快速增長,2019年旅游服務板塊營收達到2.46億元,毛利潤高達43.08%,旅游服務業務營業利潤貢獻占公司營業利潤總額的比例已達到43.53%。

2020年新冠肺炎疫情爆發對公司文旅業務及整體業績產生強烈沖擊,但公司現金流和業務發展基本處于可控狀態,同時三峽旅游仍在加速向旅游業轉型,向“中國內河游輪旅游產業的領航者”的發展目標邁進。其在2021年7月完成8.16億元、1.7億股非公開發行股票的計劃,引入UBSAG(瑞銀集團)、華夏基金、財通基金、興證全球基金等投資機構,同時引入頭部OTA同程旅行。此外,在8月1日,其公司名稱及證券名稱由宜昌交運正式更名為三峽旅游,進一步彰顯其深耕文旅產業決心。

本次打造的三峽國際游輪中心碼頭項目是典型文旅綜合體項目,將承載旅游集散、文旅休閑等多元功能。未來三峽旅游及區域觀光游輪產品產生的巨大客流將涌入本項目,產生良好的生態協同效應。同時值得關注的是,后疫情時代下,中高端內河游輪旅游產品、品質休閑度假產品逐漸起勢,將為本項目創造良好發展契機。

2、朔州馬世界主題公園開工奠基

7月16日,朔州市文旅集團馬世界主題公園開工奠基儀式在右玉馬世界生態文化旅游區內隆重舉行。馬世界項目以“世界馬文化大百科”為核心定位,打造集馬文化大百科博覽、馬文化數字沉浸體驗、主題樂園、馬術文化體驗、休閑騎乘、主題婚慶、國際營地教育、冰雪馬世界和光影馬世界等功能于一體的現代馬文化主題度假目的地。

該項目選址右玉縣城東南郊,與南山森林公園、右玉干部學院毗鄰,總占地面積1400余畝。預計開園三到五年,馬世界項目可實現年游客接待量80萬人次的市場目標。

新旅界研究院觀點:我國現有的主題公園主要集中在經濟較為發達、人口眾多、交通便利的一二線城市以及東部沿海地區,同時近年來國際主題公園巨頭、本土文旅企業、跨界企業紛紛布局,市場競爭日趨激烈,部分區域市場出現飽和。而三四線城市經濟快速發展、文娛消費不斷上揚,呈現出一定的發展潛力,主題公園投資重點開始逐漸轉向三四線城市。

從模式打法上,“IP+主題公園”發展模式已逐步跑通市場,優質IP既是主題公園的重要形象窗口符號,也是沉浸式體驗的重點,同時也是二消產品業態延伸的重要支撐,已成為主題公園發展的核心競爭力。從組合模式來看,“主題公園+地產”仍是主流模式,“主題公園+產業”模式開始興起。

本次打造的馬世界主題公園以馬文化IP為核心,集文化體驗、休閑度假、主題娛樂、親子教育等多元體驗內容于一體。從項目所在城市來看,朔州市將文旅產業作為現代服務業發展的引擎、龍頭和支柱產業來培育,不斷將邊塞文化、民族文化、邊貿文化等優勢資源進行產業轉化,積極引入高質量項目、推動品牌營銷。朔州市文旅經濟實現快速發展,2019年朔州旅游總收入達到316.3億元,增長21.1%。而本次馬世界主題公園的打造將進一步豐富朔州文旅產品體系、推動文旅產業高質量發展。

本項目投資方朔州文旅集團是朔州市人民政府直屬重點國有企業,致力于推動朔州市文化旅游產業高質量轉型。目前正在推進應縣·木世界主題公園、桑干河·水世界主題公園等多個主題文旅項目。而山西玉龍馬業是山西玉龍投資集團的全資子公司,已經成為賽馬界領軍企業之一,其在育馬、拍賣、賽馬等方面擁有豐富的產業資源和經驗,曾舉辦“玉龍杯”中國速度賽馬俱樂部聯賽、全國馬術三項賽錦標賽等多項賽事。整體來看,投資方資本實力、產業資源優勢等都將助力本項目打造。

文旅分銷及服務

3、劇本殺品牌推理大師完成千萬級美元Pre-A輪融資

7月30日,劇本殺品牌推理大師于近日完成千萬級美元Pre-A輪融資,投資方為梅花創投,宇澤資本擔任本輪獨家財務顧問。本輪融資將用于線下店的擴張、上游作者的培養以及主持人的孵化等業務。

推理大師成立于2017年年底,通過公眾號,逐漸搭建起無主持人的線上分發內容、線下組局的產品模型,并通過推廣獲取了早期用戶;2019年1月上線小程序推理大師全集,并開始布局線下業務,包括線下發行、內容生產與品牌加盟;2020年2月,首家推理大師直營店在北京落地,4月,推理大師組局小程序上線,線上游戲轉向小程序生態;2021年截至目前,推理大師線上用戶1300萬+,日活10萬,單日最高日活可達50萬。

新旅界研究院觀點:劇本殺集社交、互動、益智休閑、情景體驗等多元屬性于一體。近年來,伴隨著新生代、新消費崛起,《明星大偵探》等綜藝節目的推動,劇本殺在國內市場掀起一股風潮,成為當下年輕人線下社交娛樂的新體驗模式。同時劇本殺落地場景不斷延伸,內容形式不斷迭代升級,從線下到線上,從桌面劇本殺到實景劇本殺、文旅目的地劇本殺。據相關數據顯示,2019年中國劇本殺行業市場規模超百億元,同比增長68%,預計到2021年中國劇本殺行業市場規模將增至170.2億元。

但目前,劇本殺尚未產業化。同時,劇本殺市場在快速發展過程中滋生一些泡沫,如盈利困難、劇本殺內容質量不高、盲目復制問題嚴重等。特別是在盈利模式方面,面向C端線上線下劇本殺產品仍未跑通。如對于線下產品,高昂的房租成本、競爭壓的加大、不斷上漲的劇本采購成本等使得大部分店鋪處于虧損或微利狀態。而對于線上APP產品,目前提供的劇本大部分免費,少數精品劇本需要付費但價格偏低,同時產品運營需要付出高昂的劇本采購成本、流量成本等,最終導致產品盈利困難。

面對發展困局,目前一些線上APP產品運營商,開始拓展線下門店,增加營收來源、推動流量變,本次獲得融資的推理大師就是典型代表。其依托千萬級線上用戶,塑造線下劇本殺品牌,目前已開設3家直營,十余家加盟店。除了線上線下產品聯動外,推理大師尤為注重內容生產體系的構建,目前已簽約作者300+,頭部作者70+,累計作品數量1000+。此外,推理大師也構建線上內容分發平臺、媒體宣傳平臺等,最終構建全產業生態鏈,構建核心壁壘。

從投資方來看,梅花創投專注在新經濟領域的投資,目前管理約50億人民幣基金,投資項目超400個,曾投資大掌門、趣店、小牛電動、赤子城、理想汽車等多家明星企業。同時值得關注的是,本次融資事件創造了目前為止劇本殺領域最大的融資額,也是2018年之后劇本殺領域首個融資事件。

未來,在資本助力下,推理大師有望憑借獨特的商業模式、可觀的用戶流量積累等在劇本殺領域做大做強,成為賽道領跑企業。

4、戲精桃花源獲數千萬元天使輪融資

戲精桃花源項目近日宣布獲得由五源資本與黑蟻資本聯合領投的數千萬元天使輪融資,項目致力于為新一代年輕消費者在城市的核心區域打造屬于他們的沉浸式游樂園。首個項目計劃于年底在北京雙井區域的Viva北京富力廣場開業,場地近三千平米。

戲精桃花源由北京戲精文化出品打造,項目秉承了戲精文化“只做國風”的風格,以桃花源為背景,通過沉浸式空間、實景演員、劇情和游戲機制,結合零售、餐飲、體驗等業態,用空間內容來引導和帶動消費,打造線下的綜合娛樂業態。

新旅界研究院觀點:95后、00后等新一代消費群體正在崛起,主動選擇、互動體驗、表達自我、獵奇求新、探索世界等成為該群體的符號標簽。同時在文旅休閑方面,體驗感、互動性、場景感、內容感等成為主要關注元素,其更愿意為能產生共情的內容買單。而沉浸式娛樂的出現和發展則戳中了該消費群體的嗨點。此外,虛擬現實、人工智能、多媒體等新技術的發展,利好政策的出臺等也在推動沉浸娛樂發展。

當前階段,沉浸式娛樂開始滲透到大休閑消費場景中,沉浸式藝術展、沉浸式密室、沉浸式主題樂園、沉浸式劇本殺、沉浸式演藝等,成為市場和資本關注焦點。從落地場景來看,商業空間、文旅目的地成為沉浸式娛樂聯動的核心場景。其中在商業空間發展方面,部分場所面臨重新升級和改造,對IP、內容引入有著非常強烈的訴求,而沉浸式娛樂產品較高的內容和流量屬性,對于商業地產引流有著至關重要的作用。如王府井百貨大樓引入和平菓局項目提升流量和消費場景,和平菓局在場景的打造中,以“國風潮”為核心,高度還原老北京生活狀態,打造沉浸式文化體驗場景,大獲市場認可。

在文旅目的地發展方面,在“去門票”和消費升級趨勢下,二消內容和體驗性產品至關重要,打造或引入沉浸式娛樂產品成為有效路徑。目前市場上開始涌現出《南京喜事》、望仙谷景區沉浸式體驗劇《我就是藥神》等一批高質量產品。

本次獲得融資的戲精桃花源項目也屬于典型沉浸式文旅產品,其落位于城市核心商圈,瞄向新一代年輕消費者。同時值得關注的是,項目打造方INX戲精學院已在沉浸式娛樂領域積累豐富行業經驗,在模式打法上創造“演劇”的表演形式,結合情境劇和真人RPG游戲,打造能夠引起年輕人強烈付費意愿的沉浸互動體驗內容,已成功創造并運營了3個線下實體劇場。如與融創文化合作打造青島民國情景劇,在北京和平菓局長期演繹老北京文化生活等。

從投資方來看,五源資本(原晨興資本)是中國最早從事早期風險投資的機構之一,目前管理約五十億美元規模的美元和人民幣雙幣基金,曾投資搜狐、攜程、虎牙、快手、小米、荔枝等明星企業。黑蟻資本創立于2016年,關注于消費領域,投資了包括泡泡瑪特、喜茶、HARMAY話梅、元気森林等知名新消費企業,而本次投資的戲精桃花源同樣屬于新消費領域佼佼者。未來戲精桃花源能否實現規模復制,內容玩法上又會有哪些創意,新旅界研究院將會持續關注。

文旅資本市場

5、鑒于行業監管政策調整影響,*ST東海A終止收購朗培教育

7月29日晚間,*ST東海A公告稱,鑒于近日市場環境以及行業監管政策調整的影響,為切實維護上市公司及廣大投資者和交易各方利益,經交易各方協商一致,公司董事會、監事會審慎研究決定,終止收購朗培教育51%股份。

今年5月,*ST東海A宣布,公司擬以發行股份及支付現金的方式收購成都市朗培教育咨詢有限公司(下稱“朗培教育”)51%股權。同時,公司還擬向羅牛山集團有限公司非公開發行股票募集配套資金。資料顯示,朗培教育成立于2014年,主要為民辦教育培訓機構提供學校運營管理咨詢服務、教學教務標準化管理系統支持等,后于2021年推出面向小學生的少兒素質教育業務。

新旅界研究院觀點:*ST東海A(000613.SZ)成立于1992年,1997年在A股上市,該公司旗下的主要資產是一家名為“南中國”的大酒店,營收模式較為單一。上市后的二十余年間,控股股東頻頻易主,治理體系出現波動。在業績表現方面,*ST東海A始終徘徊在“戴帽摘帽”之間,不斷通過賣資產、攏補助等手段保殼。

從近幾年業績發展來看,*ST東海A在2018年摘帽后,2020年營收僅1551萬元且凈虧損1156.79萬元,觸發退市風險警示,再度披星戴帽。同時值得關注的是,2020年底滬深交易所發布改革后的退市制度征求意見稿,取消了原來單一的凈利潤、營業收入指標,新增扣非前后凈利潤為負且營業收入低于人民幣1億元的組合財務指標,同時對實施退市風險警示后的下一年度財務指標進行交叉適用。這意味著靠變賣資產、領取補貼等方式實現扭虧為盈之路被“堵死”,這讓*ST東海A的保殼之路也愈發艱難。同時,2021年第一季度,*ST東海A的營業收入僅為805.44萬元,凈利潤為100.49萬元,僅依靠經營業務發展避免退市或許不太現實。

因此,啟動重大資產重組成為*ST東海A為數不多的選擇。此前,*ST東海A也曾嘗試過資產重組,但無疾而終。在今年5月,*ST東海A再一次宣布啟動重大資產重組,擬以發行股份及支付現金的方式,收購朗培教育51%股權。2019年-2020年,朗培教育分別實現營收2.09億元和1.34億元,凈利潤1690.54萬元和842.29萬元。若收購完成,教育培訓或將成為*ST東海A最主要的營收來源,朗培教育業務板塊將成為*ST東海A“利潤奶牛”。

而近日,中央出臺的“雙減”文件讓*ST東海A“教育夢”破碎。在該文件中提出一系列針對校外培訓機構的監管措施,K12學科教育迎來最強監管。在政策影響下,高途、新東方等教育概念股票跌幅巨大。*ST東海A不得不終止收購教育培訓資產。

此次重大重組的失敗,讓*ST東海A又一次走向退市邊緣,同時退市概率進一步加大,留給*ST東海A時間似乎并不多了。

6、哈啰出行成立國際旅行社公司

7月19日,上海鈞行國際旅行社有限公司成立,法定代表人為趙征宇,注冊資本1000萬元人民幣,經營范圍包含:旅游業務;旅客票務代理;游覽景區管理;文化娛樂經紀人服務;汽車租賃等。企查查股權穿透顯示,該公司由哈啰出行關聯公司上海鈞正網絡科技有限公司100%控股。

新旅界研究院觀點:從風起云涌的彩虹單車戰隊到燒錢大戰之后的一地雞毛,再到新品牌再次涌入,共享單車領域新故事、老故事不斷上演,燒錢大戰仍在持續但所減緩,行業秩序逐漸建立。在過去慘烈競爭中,ofo、摩拜等頭部品牌或融資失敗或被巨頭收購。而2016年底入場的哈啰單車卻憑借差異化布局下沉市場及景區業務,同時經過精細化運營,在第一階段淘汰賽中幸存下來。同時在2017年12月,哈啰單車獲得螞蟻金服的青睞,先后完成D輪3.5億美金融資、D+輪10億人民幣融資。在阿里系流量資源、資本等加持下,哈啰出行單車業務實現快速擴張。

而共享單車業務本質上是重資產租賃生意,能否形成可持續的盈利模式仍是未知數。同樣對于哈啰出行,其共享單車業務一直處于虧損中。因此,繼續鞏固共享單車業務行業位置,同時依托共享單車端口的巨大流量拓展業務邊界成為必由之路。在大交通業務拓展方面,2018年哈啰助力車上線,2019年哈啰出行發力四輪順風車。此外,在2021年5月,哈啰電動車發布了適用于兩輪電動車產品的VVSMART超連網車機系統,同時推出了首批搭載這一系統的新款兩輪電動車產品車型,其中哈啰A80(精靈)VVSMART青春版售價3999元起。

在本地生活服務板塊,2020年下半年以來,哈啰出行上線多個本地生活新業務,包括到店團購、哈啰酒店、哈啰打車等,進行無邊界擴張。其發展邏輯與美團基本類似,都是創造一個或數個高頻流量入口,再將用戶導流至低頻但盈利水平高的業務上,在哈啰出行招股說明書上將該打法稱之為“飛輪效應”。而哈啰所謂的“飛輪效應”確實對業務發展產生強大推動作用。哈啰出行招股書顯示,有34%的用戶使用過兩種或以上的哈啰服務。此外,在戰略上,哈啰出行將自己定義為“中國領先的本地服務平臺”,進一步凸顯其深耕本地生活服務板塊決心。但當前階段,除了本地生活服務巨頭美團、阿里外,抖音、滴滴等互聯網巨頭都在涌入本地生活服務賽道,哈啰出行未來將面臨不小挑戰。

本次哈啰出行成立國際旅行社公司進一步將觸角伸向旅游業務,將與本地生活服務板塊、共享單車業務實現有機聯動。但同時需要關注的是,文旅業務市場競爭尤為激烈,同時對供應鏈、服務效率等要求較高,未來哈啰出行在該業務板塊實現突破仍面臨不小壓力。

從整體業績來看,哈啰出行2018-2020年營收分別為21.14億元、48.23億元、60.44億元。2018-2020年的凈虧損分別為22.08億元、15.05億元和11.34億元,毛利潤分別為-11.47億元、4.19億元和7.15億元。雖然還未實現盈利,但營收逐年擴大、虧損也在收窄。未來,哈啰出行在自身流量資源和阿里系資源加持下,以本地生活服務為核心的新業務板塊能否取得突破性發展、構建新的增長極,新旅界研究院將會持續關注。

撰文:新旅界研究院

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